一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析俄罗斯是资本主义还是社会主义，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬俄罗斯是资本主义还是社会主义升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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