用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损没带罩子让捏了一节课感受

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务(wù)转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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