“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与中国(guó)出口基(jī)本保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集1亿等于多少万成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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