昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报7正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢1.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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