“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增(z冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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