在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终止《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息(xī)披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易出(chū)现(xiàn)一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收益(yì)率差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。