国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来了，但(dàn)海(hǎi)外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济(jì)数(shù)据出炉后，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议(yì)息会议，市(shì)场普(pǔ)遍预(yù)期(qī)将(jiāng)继(jì)续加(jiā)息(xī)25BP。在利好利(lì)空(kōng)消息交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和(hé)银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原(yuán)因是(shì)达成救(jiù)助协议(yì)以维持该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道(dào)，自美国第一共和银行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行股价在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目(mù)前包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、世界上女性最开放的是哪个国家财政(zhèng)部(bù)和美联储的官(guān)员(yuán)正(zhèng)在与其(qí)他(tā)银行(xíng)进行协调(diào)会(huì)议(yì)，为第一(yī)共(gòng)和银行制定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银行规(guī)管

　　在(zài)当地时(shí)间4月28日公布(bù)的内(nèi)部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管(guǎn)理薄(báo)弱，也(yě)和美联储的审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业(yè)审(shěn)查员未能采取有力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美(měi)联(lián)储负(fù)责金融业(yè)监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到(dào)，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了(le)风(fēng)险，却没(méi)有采取足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该(gāi)行足(zú)够迅速(sù)地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)有(yǒu)四大成因，其中三点都和美(měi)联储(chǔ)监(jiān)管不力有(yǒu)关。他(tā)说，美(měi)联(lián)储监(jiān)管者的错(cuò)误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融业改(gǎi)革普遍(biàn)放松(sōng)了对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储(chǔ)的(de)文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不够自信果断，它们(men)阻(zǔ)碍了(le)有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行业审(shěn)查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的(de)一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行收到31项监管机构的公(gōng)开审查(chá)报(bào)告(gào)或警(jǐng)告，数量(liàng)是其他银(yín)行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些(xiē)年(nián)美联储忽视(shì)了范围更广的问(wèn)题，比如该行多(duō)年(nián)来(lái)一直突破内(nèi)部(bù)风(fēng)险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的(de)流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联(lián)储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压(yā)力测试和(hé)流(liú)动性(xìng)要求，将重新评估，怎样(yàng)监督(dū)和(hé)监(jiān)管(guǎn)一家银行对利(lì)率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范(fàn)围(wéi)的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行(xíng)存(cún)款，监管(guǎn)方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行考虑到可出售证券(quàn)的未(wèi)实(shí)现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更好地(dì)匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理不足的公司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流动性(xìng)的(de)要求，或者限(xiàn)制股票(piào)回(huí)购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据(jù)美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间(jiān)受冬季风暴影响(xiǎng)的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为(wèi)4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的(de)地区提(tí)供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援(yuán)助(zhù)资金可在成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合(hé)条件(jiàn)的(de)地(dì)方政(zhèng)府(fǔ)以及(jí)某些(xiē)私人非营利组织(zhī)，用(yòng)于受灾(zāi)害(hài)影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事(shì)宜达成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯基斯(sī)对外宣布(bù)，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解(jiě)决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤(chè)回针对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟(méng)层面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施(shī)。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等(děng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品(pǐn)通过(guò)欧(ōu)盟(méng)通道出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务(wù)部最(zuì)新公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期(qī)及前(qián)值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)是(shì)美联储青睐的(de)通胀指标之一。此次公布的(de)数据(jù)再度印证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的可能性。报(bào)告公(gōng)布(bù)后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部公布(bù)的一(yī)季(jì)度美国宏观经济数据显示(shì)，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著(zhù)放缓。而(ér)同日公布的一季度核(hé)心PCE物价指数年化环(huán)比初(chū)值升至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师张晨向期货日报(bào)记者表示(shì)，上述(shù)数据显示出美国(guó)经济放缓但(dàn)通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同(tóng)比(bǐ)数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的(de)增(zēng)速较去年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示出美国经济(jì)虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数(shù)据超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实了(le)市场对于美国经济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危机的(de)尾(wěi)部(bù)效应(yīng)持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下滑，一(yī)定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期(qī)货宏观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表示，由于(yú)反(fǎn)映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的3月核心PCE数(shù)据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板(bǎn)上钉(dīng)钉”，此次(cì)会(huì)议(yì)还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储货币(bì)政策(cè)面临抑制(zhì)通胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银行业危机的爆(bào)发(fā)以及一季度经济的回落(luò)，美国当前经济的(de)脆弱(ruò)性以(yǐ)及下行(xíng)压(yā)力已经(jīng)持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时(shí)不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或(huò)将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会议(yì)重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会(huì)后发(fā)言两方面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明方面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调(diào)整变化情(qíng)况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍(bào)威尔对(duì)于经济与(yǔ)通胀前(qián)景、后续(xù)货币政策以及银行业危(wēi)机引发(fā)的(de)信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的(de)观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于(yú)商品市场还是权益市场而(ér)言，均构(gòu)成短期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议需(xū)要关注(zhù)三(sān)个方面(miàn)：一(yī)是考虑到(dào)通胀的顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会透露其(qí)愿意容忍(rěn)更高水(shuǐ)平(píng)的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二是美联储对于(yú)目前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期风险还是(shì)长期风(fēng)险；三是美(měi)联储未来(lái)的货币政策(cè)预期，比如是(shì)否透(tòu)露下(xià)半年将(jiāng)降息(xī)或(huò)者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会加深倒(dào)挂(guà)的程度，对市(shì)场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美(měi)联储偏(piān)鸽派，那市场风险(xiǎn)偏(piān)好会再(zài)度上升，美元指数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加(jiā)息(xī)25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因此，他认为本次(cì)会议上需要(yào)重点关注(zhù)美联储声(shēng)明(míng)以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上(shàng)对未来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出(chū)了(le)6月仍将加息的(de)倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外(wài)下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金(jīn)属行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市场对(duì)于美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利(lì)空因素间来(lái)回拉扯。利多(duō)因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对(duì)贵金属价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美(měi)元化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强化黄金资(zī)产储(chǔ)备功能，使得央行世界上女性最开放的是哪个国家“购金潮”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联(lián)储对于后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策之(zhī)间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽管(guǎn)过热态(tài)势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未(wèi)触及(jí)经济衰退(tuì)以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极(jí)有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会(huì)议(yì)落地(dì)后的一段时间内，市(shì)场仍然会延续上(shàng)述(shù)的修正走势，美联储还需(xū)在更多数据指引以及(jí)银行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策(cè)调整，而在此(cǐ)之前预计(jì)仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对(duì)于年内降息(xī)的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是(shì)否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元的趋势(shì)压(yā)力。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际(jì)利率的变化(huà)，但是(shì)最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行购金(jīn)以(yǐ)及美元(yuán)结(jié)算体系的变化使(shǐ)得贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越(yuè)多的(de)金融(róng)溢价(jià)。”整体来看，他认为(wèi)目前贵(guì)金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还(hái)没结束，且近期的(de)表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵金属市(shì)场已经(jīng)表现(xiàn)出了一定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支撑(chēng)，但(dàn)边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美国通(tōng)胀高(gāo)位带来的加(jiā)息预测，未能对贵(guì)金(jīn)属形成有(yǒu)力的回落压(yā)力。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在(zài)基(jī)准假设下，贵(guì)金属交易主线将回(huí)归通胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为，当前市场对(duì)于美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压力下(xià)，市场对降息预(yù)期(qī)的修正(zhèng)或将(jiāng)带来(lái)金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观(guān)市(shì)场(chǎng)关键数据较多(duō)，导致市场情绪(xù)波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同时基(jī)本面(miàn)因素也多(duō)空交织(zhī)，海外(wài)市(shì)场容易出现巨(jù)幅波(bō)动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面(miàn)美联储5月(yuè)利率(lǜ)决(jué)议落地，他预(yù)计美(měi)联储(chǔ)会(huì)议结果(guǒ)或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐(zhú)渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业(yè)危机及债务上(shàng)限问(wèn)题悬而(ér)未决，投(tóu)资(zī)者(zhě)要(yào)防止过分押注(zhù)引发的风险(xiǎn)。假期后可(kě)关注(zhù)贵(guì)金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢(féng)低布局多单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美联储(chǔ)会议这一关(guān)键时间节(jié)点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足够安(ān)全边(biān)际，以防(fáng)“黑(hēi)天(tiān)鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎(yíng)来更加明确的(de)方(fāng)向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵(guì)金属进行相应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 世界上女性最开放的是哪个国家