北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDI筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思C不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。 筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位(w筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思èi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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