“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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