大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人(ré发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系n)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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