5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电(diàn)商业(yè)务等新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了(le)相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季(jì)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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