5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢rong>邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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