今年以(yǐ)来，港股(gǔ)江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)加大了对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造(zào)业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一(yī)步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有(yǒu)望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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