一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人(rén)民(mín)币(bì)或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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