近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨。

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