自2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等(děng)基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一(yī)季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金经(jīng)理对后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度(dù)仍(réng)保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随(suí)着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，但直言客观上当(dāng)下的(de)研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基金经(jīng)理，他是国内(nèi)首(shǒu)位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格(gé)来(lái)看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的(de)4只基(jī)金在(zài)今年一季度仓(cāng)位基本都维持高(gāo)仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一(yī)只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易(yì)方达优质企业三年持有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配(pèi)置港股 和(hé)美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等(děng)行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要(yào)大量(li卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢àng)的行动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全(quán)力出击。他一直(zhí)保持(chí)着(zhe)偏低换(huàn)手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这(zhè)四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精选的第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，但相较去(qù)年(nián)底已经(jīng)进行了减持(chí)，同(tóng)样减持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内(nèi)首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自(zì)己的投资思路，这一次也不(bù)例(lì)外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时间来充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等到(dào)它(tā)们(men)用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在(zài)于(yú)可积(jī)累性。具体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对(duì)具(jù)体(tǐ)行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具(jù)体(tǐ)投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一(yī)次投资(zī)，积累的重要性(xìng)可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就(jiù)是(shì)这一(yī)目(mù)标的(de)最重要(yào)保障(zhàng)，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球产业升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出(chū)好(hǎo)的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯(wéi)一情形(xíng)就(jiù)是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期(qī)报(bào)告(gào)并(bìng)对财务数据进行系统整理和分(fēn)析(xī)，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并修(xiū)正调研中对(duì)企业形成(chéng)的(de)定(dìng)性感(gǎn)知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附(fù)注，你就会超过(guò)华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公司都经历(lì)过(guò)短期的经营业(yè)绩和股(gǔ)价(jià)的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度(dù)末前五大重仓(cāng)股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写(xiě)道(dào)，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能是(shì)高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓股变(biàn)化不(bù)大(dà)，仅晶(jīng)科(kē)能(néng)源新进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预(yù)计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金(jīn)方呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可(kě)预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在(zài)新信息(xī)的处理(lǐ)上(shàng)提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本(běn)面估值匹配的(de)压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资机会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的(de)易(yì)方达新(xīn)经济基(jī)金(jīn)中(zhōng)回顾一季度市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企(qǐ)业(yè)投资的信心(xīn)恢(huī)复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有(yǒu)一定(dìng)差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息(xī)，但(dàn)也让投资(zī)者担(dān)心这是(shì)否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机(jī)的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政策调(diào)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢整(zhěng)决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面遇到无处安(ān)放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进(jìn)一(yī)步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等板块(kuài)表现突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行业则(zé)录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发(fā)掘到基(jī)本面(miàn)驱动(dòng)的投资(zī)主线，本(běn)基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持(chí)了一些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一(yī)的五粮液，在今年一(yī)季度退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓(hào)减持，对比上一个季度(dù)，陈皓(hào)在一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二(èr)大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五(wǔ)粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行(xíng)了(le)积(jī)极的研(yán)究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同(tóng)其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观(guān)上我(wǒ)们(men)当下(xià)的研(yán)究认知还不具备对相关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对(duì)合(hé)理的(de)价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率更(gèng)高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们(men)平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世界(jiè)的链(liàn)接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多(duō)实质性认(rèn)同(tóng)的(de)声(shēng)音和举动；国内主要城市(shì)的(de)一(yī)二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已(yǐ)经进(jìn)入(rù)库存周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入正循(xún)环。一(yī)如当(dāng)下的(de)证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来(lái)投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季度持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商(shāng)、新能源等(děng)板(bǎn)块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五(wǔ)粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金前(qián)三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域(yù)医学首次(cì)进(jìn)入富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学(xué)是(shì)一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心的高科技服(fú)务企业(yè)，通过不(bù)断(duàn)积累的“大(dà)平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等(děng)资源优(yōu)势，为全国(guó)各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基(jī)础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一(yī)季(jì)度(dù)新进富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季度实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们(men)应该看到(dào)是积极(jí)的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更要重视(shì)的是(shì)市场的(de)整(zhěng)体估值依(yī)然处于(yú)长周期中很(hěn)有吸(xī)引力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的(de)出(chū)路。投资(zī)者当前选择承受市(shì)场波动(dòng)对应的预期(qī)回报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相当合适(shì)的。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具备精确(què)预测市(shì)场短期趋(qū)势的可(kě)靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具(jù)有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等(děng)待公司自身创造价值的实现和市场情绪(xù)在未来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择层面(miàn)，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造(zào)价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的(de)资本市场收益是(shì)成长型基金获取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市(shì)场，也值得(dé)投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择(zé)时的投(tóu)资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水平(pín卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢g)再创新低(dī)，意味(wèi)着高利(lì)率环境大(dà)概率持续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落空(kōng)，叠加(jiā)海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经济(jì)运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别是居民(mín)和中小企业(yè)，需(xū)要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利(lì)增速(sù)有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身会加(jiā)大(dà)紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速(sù)度(dù)和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多(duō)是流动性(xìng)问题，底层资产问题不(bù)大(dà)，海外央行及时(shí)救助可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也(yě)意味(wèi)着全(quán)球无风险(xiǎn)收益率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重回正轨(guǐ)的路(lù)上(shàng)。除了继续关注整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况(kuàng)之(zhī)外，我们可以将(jiāng)目光更多放在(zài)微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看到(dào)很多(duō)公司在过去几年始终做(zuò)正确的事(shì)，经(jīng)营(yíng)效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观(guān)企业变(biàn)化可(kě)以让内心更加平静。我们(men)对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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