昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(c朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积hí)不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(y朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ōu)则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续(xù)了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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