北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的(de)问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wē一本书多重，一本书多重有一斤吗i)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能一本书多重，一本书多重有一斤吗。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　3一本书多重，一本书多重有一斤吗2.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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