当(dāng)前，市场投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时(shí)性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信(xìn)国(guó)会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过(guò)。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也(yě)没有意(yì)识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户(hù)持(chí)有的(de)，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合(hé)美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格(gé)随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要(yào)求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存(cún)水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期较差(chà)经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(jì)节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士(shì)看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低的(de)基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势(shì)也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价(jià)格(gé)的(de)变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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