30年“不败”的可(kě)转(zhuǎn)债信仰，突然(rán)之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债(zhài)搜特(tè)转债今(jīn)天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转债(zhài)历史(shǐ)上从未有过如此低价可转债，与此同(tóng)时，各类(lèi)低(dī)价转(zhuǎn)债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析认为(wèi)，资金开(kāi)始担心退市和(hé)违约风险，纷(fēn)纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场持续回落，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数板(bǎn)块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板指(zhǐ)数和(hé)科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有(yǒu)所(suǒ)缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此前最牛(niú)的传媒(méi)娱乐(lè)领跌(diē)，大(dà)跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有(yǒu)色等也跌(diē)超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带(dài)崩(bēng)整个低价(jià)转债(zhài)市场

　　30年没有过的可(kě)转债退市历史，在(zài)今年(nián)5月(yuè)一(yī)下(xià)被打破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公司(sī)和(hé)蓝盾(dùn)转债被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债(zhài)没(méi)有出现(xiàn)正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退市，搜特转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已停(tíng)牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜(sōu)特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上演断(duàn)崖式(shì)暴跌，面值100元的(de)转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市(shì)情形，以及可能面临的违约。彻底带(dài)崩了整个低价转债，过去的双低策略似(shì)乎也不再奏效。思创转债(zhài)暴(bào)跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债(zhài)暴(bào)跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大(dà)批(pī)价(jià)格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一(yī)度没有转债价格(gé)低于100元(yuán)。如今是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近(jìn)期波动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二在券商、银行等金融股带动之下(xià)，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失(shī)守3300点(diǎn)，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期(qī)市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策(cè)略点评(píng)表示，4月新增(zēng)社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期(qī)，一季(jì)度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不(bù)超预期，但(dàn)幅度(dù)较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲式修复过(guò)后明显走(zǒu)弱，单(dān)月(yuè)新增创历史新低，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基数效应外，主因(yīn)C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金融企(qǐ)业(yè)盈利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报(bào)数据反映的制(zhì)造业库存及产能(néng)周(zhōu)期位置看，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色需巩(gǒng)固，或提升政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的(de)可(kě)能(néng)。

　　前海(hǎi)开源基金近日也表示，后续来看市场(chǎng)回落空间有(yǒu)限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期(qī)，外需(xū)仍有(yǒu)韧(rèn)性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预(yù)期(qī)，除基数效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性与东盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的(de)需求(qiú)均(jūn)支撑了外需，内(nèi)需同样在修(xiū)复(fù)下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流动(dòng)性仍然偏好。国(guó)内看，4月政治局会议仍(réng)然强调稳增(zēng)长(zhǎng)，应对弱复(fù)苏下流(liú)动性大概率仍然维(wéi)持宽松，同样仍可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵护而非(fēi)压(yā)力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定(dìng)价美(měi)联储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域银行风险隐患同(tóng)时通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外资(zī)对(duì)国内(nèi)市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部的分(fēn)化，热门板块交易性(xìng)的波(bō)动是指数调整主因，但在(zài)内(nèi)需(xū)修复、外需(xū)韧性，且国内(nèi)政策呵护延续、外资流出(chū)压力不(bù)大下市场无(wú)大(dà)风险，震荡(dàng)修复延(yán)续。

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