随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里olor: #ff0000; line-height: 24px;'>晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里>　　

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期(qī)的(de)变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

　　

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