财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实(shí)际上从去(qù)年四(sì)季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平(píng)。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力(lì)电池产业(yè)创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电池(chí)产(chǎn)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电(d一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次iàn)池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存(cún)水平依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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