随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎ江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句n)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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