财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(ch大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流én)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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