编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一(yī)季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。吴亦凡还出得来吗ong>而这样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de吴亦凡还出得来吗)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微(wēi)公司(sī)替代(dài)了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）