昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAP三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式KI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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