在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动性目俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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