昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日(rxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤ì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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