随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数