在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归(guī)因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩(jì)超(chāo)出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的(de)经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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