北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得(dé)走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益 华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思p>

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什(shén)么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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