随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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