在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于(yú)商业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片xiē)对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片员(yuán)也预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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