在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(j吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的(de)追捧吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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