4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(gu银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ó)内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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