在华尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司(sī)的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些种分歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持(chí)续的(de)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期(q害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ī)，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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