5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多(duō)多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利(lì)率先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零(líng)利(lì)率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈(yì)的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再乔布斯为什么把苹果给库克想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕(r乔布斯为什么把苹果给库克ào)着(zhe)公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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