昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗qiáng)的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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