财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员过生日过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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