今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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