一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuā夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字n)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒ夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字u)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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