随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí结婚以后他那个越来越大了)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体结婚以后他那个越来越大了走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)结婚以后他那个越来越大了够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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