在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容831143是什么意思量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。831143是什么意思>

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长期831143是什么意思斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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