射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)，下(xià)游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科(kē)创板上(shàng)市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至上(shàng)市(shì)前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下(xià)半(bàn)年触(chù)底回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘股价仍略低(dī)于(yú)发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域正面临变局。目(mù)前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速(sù)放缓(huǎn)以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应市场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基(jī)金二期(qī)等(děng)多个知(zhī)名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务(wù)为射(shè)频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应用领域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研(yán)发投入；下(xià)游(yóu)客户集中且具有(yǒu)产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期(qī)影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后(hòu)者毛(máo)利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在(zài)自身造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，尤其(qí)是(shì)冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外(wài)部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中(zhōng)数据(jù)显(xiǎn)示，从当前的(de)股(gǔ)价情况看，大基金二(èr)期在(zài)投资慧智微(wēi)的(de)近两年时(shí)间(jiān)里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基(jī)金二(èr)期(qī)晚3个月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加(jiā)注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显示(shì)，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于(yú)手机(jī)领域。当前(qián)，智(zhì)能手机(jī)出货(huò)量的大幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩(jì)造(zào)成了(le)冲击，而市场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机(jī)未来增速持续(xù)放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在内的(de)射(shè)频芯片厂商做出了(le)重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射(shè)频前端市场规模与2021年的(de)市场相差(chà)无几。而接下(xià)来(lái)，由于智能手机(jī)的温和(hé)增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前端的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的竞争格利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中(zhōng)在(zài)中(zhōng)低端市场，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)只能再(zài)卷价格(gé)，进一步(bù)压低了(le)自(zì)身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯(xīn)片杀(shā)价已(yǐ)经(jīng)无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大(dà)的生存和(hé)竞争压力。利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗rong>

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对射(shè)频芯片厂商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米(mǐ)长江产业基(jī)金、深创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及(jí)上海和广州(zhōu)研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充(chōng)流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频前端领(lǐng)域取(qǔ)得的市场地位，增加头部(bù)客(kè)户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端(duān)技(jì)术迭代，优化(huà)可重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器的(de)产业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。