大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)板块中一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心(xī娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星n)等因(yīn)素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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