金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行(xín孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好g)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可(kě)继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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