大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的(de)支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìnmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级g)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环境相many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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