用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(sh横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ì)发布了完(wán)全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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