5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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