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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家(jiā)和地(dì)区的境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的(de)机制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券(quàn)交易规(guī)则》第(dì)一百(bǎi)三十条等(děng)相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产量季节(jié)性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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